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瑞银发表研究报告指，小鹏汽车第三季业绩符合预期，经营亏损按年收窄59%至75.1亿元，净亏损按年收窄79%至38.1亿元，均胜过市场普遍预期。撇除股权激励及公允价值损失，季度非通用会计准则下净亏损按季收窄61%至15.2亿元。公司对第四季交付指引为介乎12.5万至13.2万辆，计及10月份已交付4.2万辆，意味着11月及12月将每月平均交付4.1万至4.5万辆，反映短期内交付增长温和；而收入指引介乎215亿至230亿元，则可能反映平均售价会持续下行。

瑞银指出，小鹏自月初举行AI活动日后股价累升约15%，预视着市场对其在AI及人形机器人发展的认可，但认为新业务与核心业务带来协同的计划仍未明朗，需等待公司公布更清晰技术路线图、应用场景及商业需求，方能释放进一步上行空间。瑞银维持小鹏美股“中性”评级，目标价18美元。

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