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文丨惠凯

编辑丨承承

2025年以来国投资本业绩稳增，但PB估值仍低于每股净资产，不足0.8，叠加券商行业合并浪潮重塑竞争格局，市场关注度攀升。在5月14日的业绩说明会上，董事长崔宏琴直面估值痛点回应：公司已落地两轮合计超4亿元股份回购注销，后续将从分红、投关、内生增长等多维度发力，推动市值向内在价值合理回归，并审慎研判行业并购机遇。

5月14日下午，国投资本（600061.SH）召开2025年度暨2026年第一季度业绩说明会。2025年，公司实现营业总收入135.44亿元，同比增长3.79%；归属于母公司股东的净利润32.79亿元，同比增长21.71%。2026年第一季度，公司实现营业总收入39.38亿元，同比增长31.81%；归属于母公司股东的净利润7.66亿元，同比增长12.63%；扣非净利润8.74亿元，同比增长29.85%。

国投资本当前PB估值相对较低，处于“破净”状态，PB值不足0.8。对此，国投资本董事长崔宏琴向《证券市场周刊》表示：“公司高度重视市值管理工作，为增强投资者信心，公司已连续开展两期股份回购：第一轮（2023年-2024年）累计回购金额超2亿元，回购股数3133.9万股并注销；第二轮回购（2025年-2026年）累计回购金额超2亿元。”

崔宏琴进一步表示，当前国投资本聚焦打造国内一流产业金融管理平台，推动控股投资企业“一企一策”差异化发展，支持国投证券打造特色鲜明的一流“产业链投行”和“产业基金投行”，助力国投泰康信托做优“家族与慈善信托”品牌。“未来国投资本将积极研究相关市值管理措施，持续从制度建设、股份回购、现金分红、投资者关系管理等方面开展工作，提升经营管理水平和核心竞争力，努力推动公司市场价值向内在价值合理回归。”

国投资本旗下的国投证券是一家规模比较大的券商。近年来监管部门鼓励券商加快合并整合，提升规模优势、减少内卷，国资券商引领合并风潮，特别是国泰君安与海通证券的合并重组、中金公司换股吸收合并东兴证券和信达证券等案例引发多方关注，显著改变市场竞争格局。

那么，国投证券是否存在通过合并做大做强的考虑？对此，崔宏琴向本刊表示：未来证券行业马太效应将更加显著，行业供给侧改革加速，将更好地发挥为新质生产力融资、为耐心资本提供配置服务的中介功能，行业内并购重组的案例因此也开始增多。“我们高度关注行业内如国泰君安与海通证券、中金公司整合等案例带来的规模效应与业务互补优势，并结合自身特点审慎研判市场机遇。在主动关注并寻找外部并购机会的同时，公司将推动国投证券聚焦建设成为有核心竞争力、特色突出的一流产业投行，依托国投集团产业资源禀赋，打造‘产业链投行’和‘产业基金投行’，加快业务转型，持续提升综合金融服务能力和品牌影响力。”

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